Sovereign Wealth

Norges Bank Investment Management

Quỹ tài sản quốc gia · Oslo, Norway

AUM 21.27 trillion NOK · as of 31.12.2025

Overview

NBIM là bộ phận quản lý tài sản của Norges Bank (ngân hàng trung ương Na Uy), được thành lập năm 1998 để quản lý Government Pension Fund Global (GPFG), quỹ tài sản quốc gia hình thành từ nguồn thu dầu khí. Quỹ có giá trị khoảng 21,3 nghìn tỷ NOK tại 31.12.2025, đầu tư vào cổ phiếu niêm yết của hàng nghìn doanh nghiệp trên toàn thế giới, trái phiếu, bất động sản không niêm yết và hạ tầng năng lượng tái tạo. Quỹ chỉ đầu tư ra nước ngoài để tránh làm nền kinh tế trong nước quá nóng, và Bộ Tài chính Na Uy là bên đặt ra khung đầu tư. NBIM nổi tiếng về mức độ minh bạch: danh mục nắm giữ, lợi nhuận và chi phí đều được công bố công khai.

Business Model

Nhận vốn từ nhà nước Na Uy (nguồn thu dầu khí) và đầu tư dài hạn ra nước ngoài theo benchmark (danh mục chuẩn) do Bộ Tài chính đặt ra, chủ yếu là cổ phiếu và trái phiếu.
Phần lớn danh mục được quản lý gần với chỉ số, kết hợp một phần nhỏ chiến lược chủ động và đầu tư không niêm yết (bất động sản, hạ tầng năng lượng tái tạo).
Fiscal rule (quy tắc tài khóa) cho phép chính phủ chi tiêu từ quỹ ở mức khoảng lợi suất thực kỳ vọng dài hạn, giúp tách biệt nguồn thu dầu khí khỏi chi tiêu ngân sách hằng năm.
Thực hiện quyền biểu quyết và responsible investment (đầu tư có trách nhiệm) tại các công ty trong danh mục; danh sách loại trừ do Hội đồng Đạo đức khuyến nghị.

Lessons for Learners

1Cách một quốc gia biến tài nguyên hữu hạn (dầu khí) thành tài sản tài chính lâu dài cho nhiều thế hệ, tránh "lời nguyền tài nguyên".
2Sức mạnh của chi phí thấp và đa dạng hóa toàn cầu: phần lớn lợi nhuận đến từ việc nắm giữ thị trường rộng trong thời gian dài.
3Minh bạch là một công cụ quản trị: công bố toàn bộ danh mục và kết quả giúp củng cố niềm tin của công chúng.
4Quy mô lớn đi kèm biến động lớn: giá trị quỹ có thể tăng hoặc giảm hàng nghìn tỷ NOK trong một năm theo thị trường cổ phiếu.

Milestones

1990Quốc hội Na Uy thông qua luật thành lập Government Petroleum Fund; quỹ nhận khoản chuyển vốn đầu tiên năm 1996.
1998NBIM được thành lập và quỹ bắt đầu đầu tư vào cổ phiếu.
2006Quỹ được đổi tên thành Government Pension Fund Global (GPFG).
2011Thực hiện khoản đầu tư bất động sản đầu tiên tại Regent Street, London.

Source: NBIM press release: Strong return in 2025 (29.01.2026) (2026). Số liệu giữ nguyên đơn vị tiền theo báo cáo gốc; nội dung chỉ nhằm mục đích học tập, không phải khuyến nghị đầu tư.