Payments & Fintech

Block

Thanh toán và fintech · Oakland, United States

Revenue 24.19 billion USD · as of 31.12.2025

Overview

Block, Inc., trước đây là Square, được Jack Dorsey và Jim McKelvey thành lập năm 2009 với đầu đọc thẻ nhỏ gắn vào điện thoại giúp người bán nhỏ chấp nhận thanh toán thẻ. Công ty có hai hệ sinh thái chính: Square cho người bán và Cash App cho người tiêu dùng, cùng Afterpay (mua trước trả sau) và các dự án bitcoin. Công ty đổi tên thành Block năm 2021 và hiện niêm yết trên NYSE với mã XYZ. Năm 2025, total net revenue đạt khoảng 24,19 tỷ USD, nhưng phần lớn là doanh thu bán bitcoin cho khách hàng Cash App với biên lợi nhuận mỏng, nên ban lãnh đạo dùng gross profit (khoảng 10,36 tỷ USD) làm thước đo chính.

Business Model

Transaction-based revenue: phí xử lý thanh toán thẻ cho người bán dùng Square và phí giao dịch trên Cash App.
Subscription and services: phần mềm Square, interchange từ Cash App Card, phí rút tiền nhanh (Instant Deposit), cho vay và Afterpay.
Bitcoin revenue: giá trị bitcoin bán cho khách hàng Cash App, được ghi nhận gộp nên làm doanh thu rất lớn nhưng lợi nhuận nhỏ.
Hardware: bán thiết bị bán hàng Square và các sản phẩm phần cứng bitcoin.

Lessons for Learners

1Doanh thu và gross profit có thể kể hai câu chuyện khác nhau: doanh thu bitcoin ghi nhận gộp làm tổng doanh thu phình to, nên cần xem gross profit để đánh giá đúng.
2Mô hình hai hệ sinh thái (người bán và người tiêu dùng) tạo cơ hội kết nối, ví dụ đưa Afterpay vào cả Square lẫn Cash App.
3Thương vụ Afterpay mua bằng cổ phiếu năm 2022 cho thấy rủi ro khi định giá M&A vào lúc thị trường đang ở đỉnh.
4Cho vay và BNPL mang lại doanh thu cao hơn nhưng kéo theo rủi ro tín dụng mà mô hình thanh toán thuần túy không có.

Milestones

2009Jack Dorsey và Jim McKelvey thành lập Square.
2015Square IPO trên NYSE.
2021Square đổi tên thành Block, Inc.
2022Hoàn tất mua Afterpay, bước vào thị trường mua trước trả sau.

Source: Block, Inc. 2025 Annual Report (Form 10-K, total net revenue) (2026). Số liệu giữ nguyên đơn vị tiền theo báo cáo gốc; nội dung chỉ nhằm mục đích học tập, không phải khuyến nghị đầu tư.